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  社区首页 > 投资理财 > 股市讨论 > 2.04市场评析
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sebiao-hi
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2.04市场评析 2010-02-04 下午 18:54

今日上证指数收阴,幅度0.28%,成交1146亿元,量能较前日持平。板块方面,餐饮旅游、建材涨幅居前,有色、采掘跌幅居前。

从政策取向方面: 偏空

1、   【胡锦涛八点意见加快经济发展方式转变】

省部级主要领导干部深入贯彻落实科学发展观加快经济发展方式转变专题研讨班开班式23日上午在中央党校举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛发表重要讲话。胡锦涛强调,加快经济发展方式转变是我国经济领域的一场深刻变革,关系改革开放和社会主义现代化建设全局。全党全国必须增强主动性、紧迫感、责任感,深化认识,统一思想,加强规划引导,突出战略重点,明确主要任务,兼顾当前和长远,处理好速度和效益、局部和整体的关系,调动各方面积极性,推动经济发展方式转变不断取得扎扎实实的成效。胡锦涛指出,转变经济发展方式,关键是要在加快上下功夫、见实效。他就加快经济发展方式转变重点工作提出8点意见。
  第一,加快推进经济结构调整,把调整经济结构作为转变经济发展方式的战略重点,按照优化需求结构、供给结构、要素投入结构的方向和基本要求,加快调整国民收入分配结构,加快调整城乡结构,加快推进城镇化,加快调整区域经济结构和国土开发空间结构,既着眼于化解过去积累的矛盾和问题,又为经济不断迈上新台阶、长期保持平稳较快发展创造条件。第二,加快推进产业结构调整,适应需求结构变化趋势,完善现代产业体系,加快推进传统产业技术改造,加快发展战略性新兴产业,加快发展服务业,促进三次产业在更高水平上协同发展,全面提升产业技术水平和国际竞争力。第三,加快推进自主创新,紧紧抓住新一轮世界科技革命带来的战略机遇,更加注重自主创新,加快提高自主创新能力,加快科技成果向现实生产力转化,加快科技体制改革,加快建设宏大的创新型科技人才队伍,谋求经济长远发展主动权、形成长期竞争优势,为加快经济发展方式转变提供强有力的科技支撑。第四,加快推进农业发展方式转变,坚持走中国特色农业现代化道路,加快构建粮食安全保障体系,加快构建现代农业产业体系,加快推进农业科技创新,加快推进农业经营体制机制创新,大幅提高农业综合生产能力,大幅降低农业生产经营成本,大幅增强农业可持续发展能力,全面提高农业现代化水平,扎实推进社会主义新农村建设。
  第五,加快推进生态文明建设,深入实施可持续发展战略,大力推进资源节约型、环境友好型社会建设,加快推进节能减排,加快污染防治,加快建立资源节约型技术体系和生产体系,加快实施生态工程,推动整个社会走上生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路。第六,加快推进经济社会协调发展,针对社会发展和民生领域的突出问题,大力推进以改善民生为重点的社会建设,加快提高教育现代化水平,加快实施扩大就业的发展战略,加快社会保障体系建设,加快发展面向民生的公益性社会服务,更好推进经济社会协调发展。第七,加快发展文化产业,在重视发展公益性文化事业的同时,坚持经济效益与社会效益相统一,深化文化体制改革,加快公共文化服务体系建设,加快发展经营性文化产业,加快开拓文化市场。第八,加快推进对外经济发展方式转变,坚持对外开放的基本国策,坚持互利共赢的开放战略,统筹好国内发展和对外开放,加快调整出口贸易结构,加快调整进口贸易结构,加快提高利用外资质量和水平,加快实施走出去战略,不断提高开放型经济水平。

点评:胡总关于经济的讲话,一年到头也就那么几次。一把手讲话信息量向来丰富,要分析政策风向变动,就少不了做好此类跟踪。

回到讲话全文上,逐字逐字啃完,有以下感想:

1,讲话立意在“加快”上,经济增长方式的转变不是小事情,事关全局。改革开放30年以来,我们在政策转向上,从来都是左顾右盼小心谨慎。2003年中央经济工作会议,第一次提出要“转变增长方式”,此后几乎每年都会提及。但在操作层面,一直是以和风细雨的温和态度稳步推进。为何要在目前的当口上快马加鞭?俺的理解:问题就出在金融海啸上,本来可以用十年做完的活儿,因为经济危机不得不提前。2000年以来中国经济增长一共两条腿:国内靠地产,国际靠出口。美国人靠地产走出了2001年科网泡沫破灭的泥坑,结果大家都知道了。前车之鉴就摆在那儿,依靠地产牛市拉动经济增长的路子走到头了。相比地产而言,出口更靠不住。后危机时代,出口市场成了香饽饽,欧美商品竞争不过发展中国家,就死乞白赖地开始搞贸易保护,贸易战狼烟四起。谁也不知道最后贸易壁垒会发展到什么程度,唯一可以确定的是依赖出口增长拉动经济死路一条。2009年属于危机公关年,为了度过难关,我们被迫启动房地产。2010年新年伊始,超预期的严厉政策纷纷出台,目标很清晰:按住资产价格,打击通胀预期,给经济降温的同时,为新增长点的出现创造条件。放在这个背景下,我们就能理解为何胡总要提出“8个加快”。

28个加快的核心,可以归纳成一句话:加大富有阶层课税,增加农民和穷人收入,以此刺激消费;综合运用多种措施,启动城镇化,带动经济增长。换言之,中国未来经济增长也会是两条腿走路,只不过这两条腿要变成消费和城镇化。消费提升的核心是“收入结构调整”,基尼系数降下来哪怕全社会财富总量不变,也会带来居民总消费的增加。沿着这个思路,未来几年资本利得、物业税、遗产税这类财产税一定会出台,而对低收入阶层的转移支付也一定会越来越多。城镇化的前提是提升农民收入,创造就业。沿着这个思路,未来数年中小企业的生存环境会越来越好,减税、金融信贷支持等等都会跟上。

以上是俺的一点看法,强烈推荐有兴趣的读者通读一遍原文。能拿到讲话稿的,看讲话稿更好。

2、   国务院通过公立医院改革试点意见

国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议,讨论并原则通过《关于公立医院改革试点的指导意见》,决定按照先行试点、逐步推开的原则,由各省(区、市)分别选择12个城市或城区开展公立医院改革试点。
  会议强调,公立医院改革要坚持公立医院的公益性质,把维护人民群众健康权益放在第一位。要通过改革,构建布局合理、结构优化、富有效率的公立医院服务体系;推进体制机制创新,形成比较科学规范的公立医院管理体制和补偿、运行、监管机制,充分调动医务人员的积极性,为群众提供安全、有效、方便、价廉的医疗卫生服务。
  公立医院改革试点的主要任务是:(一)完善服务体系。优化公立医院布局,建立公立医院与城乡基层医疗卫生机构的分工协作机制。(二)改革公立医院管理体制和运行、监管机制。积极探索管办分开的有效形式,增强公立医院的生机和活力,进一步完善分配激励机制。(三)改革公立医院补偿机制,逐步取消药品加成政策,实现由服务收费和政府补助来补偿的机制。(四)加强公立医院内部管理,提高医疗服务质量。(五)加快推进多元化办医格局。鼓励社会资本进入医疗服务领域,鼓励社会力量举办非营利性医院。会议要求各地区和有关部门高度重视,认真制定实施方案和配套政策措施,积极稳妥推进试点工作。

点评:中国的政策体系,向来讲究局部利益服从整体利益,从执行力上看,具备强大的一致性。以医疗制度改革为例,要放在经济增长方式转变的高度来看。医疗制度不管具体改革措施是啥,目标只有一个:让老百姓更能看得起病。人要看得起病才会敢买衣服敢买房子吧?绕完一个圈子,落脚点就在让穷人能有更多余钱,可以增加消费。

3、   世界银行希望与中国合作开发非洲

世界银行行长佐利克周二表示,世行正与中国联合资助一些项目,以发展非洲的制造业,这可能会改变非洲的经济结构。这也说明世界银行改变了以前对中国典型的大规模矿产换基础设施协议的批评态度。
  佐利克在埃塞尔比亚举行的非盟峰会上表示:回顾东亚的成长,先是日本,然后是韩国、台湾地区,东南亚,中国,这些国家和地区都是先从基本的制造业开始起步,然后慢慢向价值增值链上游发展。除南非外的很多撒哈拉以南非洲国家经济以出口石油、黄金、可可豆等原材料为主,高价进口基本的制造业产品。这些国家要想发展制造业,需要大力降低成本,增加就业,加速工业化进程。
  佐利克通过电话会议表示:我们可能会寻找共同投资的机会,我们可能会帮助当地政府并与其合作,以建设发电厂、公路等基础设施。他称双方还可能合作为当地国家提高海关效率提供建议,这对于建立出口加工区非常重要。他称去年他曾与中国高层官员讨论,将制造低附加值产品的工厂从中国转移至撒哈拉沙漠以南非洲的经济特区。

点评:中国在非洲开发,搞“矿产换基础设施”,本来就是你情我愿的事情。招谁惹谁了?到了欧美的媒体,硬生生变成“中国殖民非洲”。简直是只许州官放火,不许百姓点灯。

非洲和富国之间的关系可以归纳成三个阶段:第一阶段是武力殖民阶段,欧洲干的,拿着枪推着炮赤裸裸地抢劫。这是“殖民”二字的来源;第二阶段是债务殖民阶段,欧美联手干的,借给你钱,同时呢控制你经济发展的速度和质量,不听话就以停止借新贷款为威胁。打手就是世界银行;第三阶段是现在,中国加入正在改变这种玩法,矿产换基础设施,我们得到继续的资源,非洲国家得到发展经济继续的基础设施。谁也不控制谁,互惠互利。非洲国家谁也不傻,哪种模式对自己有利心里清楚着呢,所以纷纷选择和中国合作。欧美一看,哪来的臭小子,不讲行规,抢咱们饭碗。来硬的的不行,就来软的,鼓动舆论工具攻击中国,大有不批倒批臭不罢休之势。只是公道自在人心,鼓噪了一段时间,没啥用。于是老老实实面对现实,既然斗不垮中国,那就争取把它拉下水吧。于是,我们就看到世行合作的消息。

 

 

基本面数据方面: 偏多

1、   1月份中国非制造业商务活动指数回落

23日,中国物流与采购联合会(CFLP)发布的1月中国非制造业商务活动指数为55.1%,比0912月回落2.4个百分点。1月在中国非制造业PMI各单项指数中,积压订单指数、存货指数和业务活动预期指数的环比有所回升,其余大部分指数均有不同程度的回落。
  新订单指数小幅回调。20101月新订单指数为52.6%,比上月回落0.8个百分点。分行业来看,消费性服务业最高,为55.4%;生产性服务业次之,为52.9%;建筑业最低,为43.9%20个行业中,零售业、铁路运输业、邮政业、航空运输业和道路运输业等行业高于50%;本月位于50%的行业为居民服务业;房地产业、计算机服务及软件业、建筑装饰业和房屋及土木工程建筑业等行业低于50%
  新出口订单指数环比回落。20101月新出口订单指数为48.3%,比上月回落1.1个百分点。分行业来看,建筑业最高,达到51.0%;其次是生产性服务业,为47.8%;消费性服务业最低,为47.1%20个行业中,环境及公共设施管理业、铁路运输业和水上运输业等行业高于50%;建筑安装业、道路运输业、计算机服务及软件业和居民服务业和其他服务业位于50%;建筑装饰业、住宿业、邮政业和租赁及商务服务业等行业低于50%
  收费价格指数有所下降。20101月收费价格指数为51.1%,比上月回落1.1个百分点。分行业来看,消费性服务业的收费价格指数最高,为51.9%;建筑业次之,为51.2%;生产性服务业最低,为49.5%20个行业中,批发业、零售业、房地产业、建筑装饰业和环境及公共设施管理业等行业的收费价格指数高于50%;建筑安装业、水上运输业、管道与其他运输及仓储业和邮政业等行业位于50%;电信及其他信息传输服务业、居民服务业、餐饮业和其他服务业低于50%
  业务活动预期指数回升幅度最大。20101月业务活动预期指数为68.1%,比上月回升2.4个百分点,是本月回升幅度最大的指数。分行业来看,生产性服务业最高,为69.4%;消费性服务业次之,为67.9%;建筑业最低,为67.6%20个行业中,航空运输业、零售业、铁路运输业、电信及其他信息传输服务业、水上运输业和道路运输业等行业高于50%;建筑安装业位于50%;其他服务业低于50%

点评:经济增长进行时,现在需要担心的是这种状态能否持续到城镇化真正启动。前几天有人问俺:你们为啥不出年度策略?俺说能看清未来一个季度就很满意了。现在是20102月,这种状态能否持续到年底,俺是心里一点底都没有。自己心里都没底,怎么出年度策略呢?

2、   美联储:银行停止惜贷但需求不旺

美联储本周表示,去年年末大多数银行停止抬高贷款门坎,甚至放宽了对消费者贷款的条件,但贷款需求仍然不高。美联储对贷款业务经理进行的季度调查显示,2009年第四季大多数银行已停止收紧许多类型贷款的放贷标准,不过银行仍继续收紧住房贷款标准,大多数银行仍保持了在过去两年多时间所实施的严格标准。另外,一些银行还收紧了企业和家庭贷款的条件-比如利息和收取的费用。
  调查显示,尽管消费贷款需求低迷,但更多的银行仍愿意发放分期贷款。不过一些银行收紧了信用卡贷款标准,而且许多银行降低了信用卡贷款限额,并且更加不愿意向信用记录不佳的借款人发放信用卡。调查还显示,银行对2010年信贷质量前景更为乐观,信贷质量前景的评级被定为平衡。而一年前正值金融市场动荡之际,银行对信贷质量前景普遍感到悲观。美联储称:除了商业和优质住房抵押贷款外,整体上银行预计资产质量今年将企稳。大多数银行预计2010年对大型企业发放的商业和工业贷款违约率将下降,不过认为小型企业贷款质量将改善的银行非常少。一些银行预计,质量最高的住房抵押贷款和房屋净值贷款的信贷质量今年将进一步恶化,反映出美国房市滑坡的影响还在。不过银行认为,其它类型的消费者和住房贷款的质量今年将不会下降,还有一些银行预计消费者贷款质量将会有所改

点评:重磅级消息:基本上封杀了美国经济短期内二次探底的可能。维持23季度美国就业指标确立升势的判断,维持12季度美国企业部门投资恢复的判断,维持12季度美国经济从被动反弹向主动反弹演进的判断。

 

 

资金及流向方面 :偏空

1、    汇金再度注资三大行遭否认

市场近日再度盛传汇金将向三大行注资500亿元,不过接近汇金人士称,此传闻子虚乌有。继去年11月银监会要求把中小银行最低资本充足率由原来的8%提高到10%,大型银行到11%后,上市银行特别是三大国有上市银行的潜在融资冲动令市场谈虎色变。尽管目前工、中、建三家上市银行的资本充足率均超过11%,稍低的中行也已公告以可转债的方式进行融资。不过,考虑到考虑新巴塞尔协议的实施,以及信贷增长之后缴存部分风险资本的需要,三大银行在未来一段时间内的融资可能性也正在变大。
  消息人士透露,银监会已牵头成立专门的小组研究大银行融资事宜。对于市场最为担心的通过二级市场融资,决策层较为担心失去国有控股地位。尽管目前财政部、汇金、全国社保理事会等国有机构拥有绝对控股权,但监管层也需要考虑可能的变化。而定向增发则是较好的一个选择,据悉,交行也在考虑向财政部定向增发融资,以加强国有控制力。
  接近汇金人士称,至少目前还没有一个成型的方案。一方面,这是一个较为长期的课题,目前几大行的融资需要并不是十分迫切,另一方面,融资方式也应该是一个组合拳,既要考虑国有控股地位,也要考虑二级市场承接力。

点评:不知道大家对去年年末的那场球赛还有没有印象,反正俺是记忆犹新。银监会开球:说各大银行必须遵守各位严格的资本充足率约束;银行接球后转媒体开炒:大家纷纷计算,如果按照最严厉的要求,银行业需要从市场融资多少千亿,一时之间人心惶惶;混战中球到了汇金脚下:有人灵机一动,汇金少收点利润,利润直接冲入核心资本,不就成了么?汇金一看架势不对,赶紧把球踢给财政部:俺就是一打工的,这事儿俺说了不算,要找还是找俺老板财政部吧;财政部反应也很快,马上哭诉:地主家也没有余粮啊,想当年为了注资汇金,我们发行特别国债借了上万亿,每年利息就是好大一笔开支咧。

开完一圈球,大家赫然发现,问题基本属于无解状态。俺当时就说:这事儿吧,国务院没拍板子,就只能这样传来传去。这次也不例外。

 
沙发
初学者玉宇
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无解,到现在还是这样 2012-04-28 下午 15:26
无解,到现在还是这样
 
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