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sebiao-hi
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2.01市场评析 2010-02-02 下午 17:57

今日上证指数收阴,幅度0.23%,成交976亿元,量能较前日萎缩。板块方面,有色、家用电器涨幅居前,食品、医药跌幅居前。

从政策取向方面: 偏空

1、   【传1月份新增贷款规模接近1.6万亿】

据有关媒体报道称,截至129日,金融机构当月新增人民币贷款接近1.6万亿元。其中,建行新增贷款近1080亿元人民币,工行达1700多亿元,中行达1600多亿元,农行亦超1500亿元。有银行内部人士表示,1月真实信贷需求没有这么旺盛,月内信货都是银行抢时间,以及将去年底累积项目和表外贷款转回表内的因素造成。就全年而言,数家大银行均有较严格控制计划,中行今年目标为6000亿元,相对去年为1.2万亿元,而建行今年目标为7500亿元,相对去年为9500亿元。
  不过,工商银行1日表示,截至1月末该行人民币各项贷款较上年末增加约1100亿元人民币。工行称,1月新增贷款增长平稳适度,较好地满足了实体经济的合理资金需求,但较上年同期增加额明显减少。工行指出,今年以来在贷款投向上,该行重点满足国家在建和续建项目后续资金的需要,还重点增加了对小企业的信贷投放,推进消费信贷业务健康发展。
  事实上,在监管层的紧急施压之下,银行已采取措施压缩新增贷款。某国有银行人士最新透露,工行1月第三周新增贷款为负,中行新增贷款约仅为前两周周平均值的1/10。中信银行总行相关人士表示,总行近日下达压缩信贷规模的指令,要求一季度全行信贷增量必须控制在630亿元以内,其中1月份新增贷款必须控制在300亿元以内。

点评:信贷投放是紧是松,最近的传闻太多。反正俺就盯住一个窗口:票据贴现利率。1月份,最高飙升到3.5,其后回落至2.721日、2日两天,始终维持在2.7的位置。俺的看法是:哪怕信贷投放上尺度放松,程度也有限。

2、   银行被要求自查信贷违规进股市楼市情况

有来自银行业的消息人士周一透露,银监会近日要求各银行开展信贷资金违规入股市房市和信用卡逾期贷款风险自查。自查重点包括开发商是否挪用开发贷款购买屯积土地,借款人是否以信贷资金买基金、理财产品,或用作期货保证金等。银监会要求银行,对自查发现信贷资金违规进入股市房市的,要限期收回全部贷款。
  在充裕流动性的推动下,去年中国股市及楼市都出现了大幅的上涨。国家货币政策委员会委员樊纲周一就公开表示,中国通货膨胀和资产泡沫的压力令人担忧,流动性过剩是一个问题。
  而另有银行业的人士也指出,银监会此前已严禁银行下发无指定用途的贷款。不过,借款人实际使用贷款的用途,可能与合同约定的用途并不一致,但这种情况是存在,比较难查。

点评:国企考核新办法、银行自查加上偏紧的信贷投放尺度,三板斧砍完,贷款资金想进股市、楼市、期货市场难度大增。新考核办法让国企没动力把钱投进投机性市场,银行自查和偏紧的信贷投放控制让想投机的人更加难以搞到资金。只要政策风向不变,今年信贷投放对市场的支撑力将会非常弱。

新增资金进不了市场,就得担心存量资金流出的压力。

3、   2011财年预算赤字将创1.6万亿美元纪录

美国总统奥巴马在21日向国会提交一份3.8万亿美元的财政预算案。一位已看到预算案文件摘要的国会官员透露,2011财年美国预算赤字将破历史纪录,达1.6万亿美元。这不禁令人想起奥巴马刚上任时许下的诺言。当时奥巴马表示他将在第一个4年任期内使联邦政府财政赤字从1.3万亿美元削减约一半,也就是6500万美元。上周,奥巴马在发表其任后首次国情咨文时并未重提该承诺,但白宫重申,奥巴马仍然会履行其诺言。总统承诺朝着这个目标努力。白宫发言人吉布斯说。尽管经济刚有点起色,但在很多专家看来,美国仍需维持大规模的财政支出,甚至实施新的经济刺激计划。
  在此财政预算案中,控制赤字成为重点。前述国会官员表示,奥巴马拟提议推行一项为期3年的冻结开支计划,通过冻结一些国内项目支出和削减冗余计划的方法,降低处在纪录高位的预算赤字。根据计划,这样第一年能为美国政府节省150亿美元,预计10年将节省2500亿美元。教育部门和一些民间研究项目、国防,以及陷入财政困境的地方政府将不会面临削减开支的局面。有美国官员曾在1月下旬表示,奥巴马将计划通过7080亿美元的国防预算,其中1590亿美元用于在伊拉克和阿富汗的战争。不过根据美国官员透露的最新数据,今年美国政府计划在上述两个战场上的预算为1610亿美元。
  此外,该预算案中还包括250亿美元提供给各州为期6个月的政府医疗保险计划资金。

点评:关于美国财政赤字,讨论数字本身没有多大意义。我们把镜头拉远,从半空中俯瞰美国财政赤字的决定因素吧。

大家都知道,美国经济属于消费决定型经济。经济好不好,要看老百姓和政府敢不敢花钱,花的越多,经济增长速度越快。金融海啸之后,企业裁人,房屋和股市为代表的家庭财富大幅缩水,老百姓储蓄率由负转正。经济增长一下子跌落低谷,美国政府看看这架势,没办法,捋袖子自己上。恨不得把老百姓少花的钱都花出去,可惜美国政府家底也不丰厚,赚的本来就少,现在还要胡花海花,怎么办?只能拼命发国债借钱,别人不借给他,他就自己开印钞机印。就这么着,熬过了最困难的时期。展望未来几年,美国政府财政赤字能否降下来,还是取决于老百姓。老百姓要恢复今年花明年钱、老子花儿子钱的大无畏精神,至少需要满足以下几个条件:

1,就业复苏;(这个有希望)

2,居民消费信贷资产证券化二次繁荣;(这个也有希望,但是比1小)

3,股市或者房市出现二次繁荣,或者找到新的财富增长点,可以让居民“财产性收入”大幅增加;(这个,似乎也有希望)

同时满足1-3几个条件,才有望看到美国财政赤字大幅回落。可能性大么?

 

 

基本面数据方面: 偏多

1、   PMI显示中国制造业连续11个月扩张

中国物流与采购联合会(CFLP)最新公布,1月中国制造业采购经理指数(PMI)为55.8%,比上月回落0.8个百分点,为8个月来首度回落,但连续11个月保持在50%以上。从11个分项指数来看,同前月相比,呈五降六升。生产指数、新订单指数、积压订单指数、采购量指数、从业人员指数下降,其中积压订单指数下降较明显,降幅达到2.5个百分点;新出口订单指数、产成品库存指数、进口指数、购进价格指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数有所上升,其中购进价格指数升幅较大,达到1.8个百分点。从指数水平来看,生产指数、新订单指数、采购量指数和购进价格指数较高,保持在60%左右,尤其以购进价格指数为最高,逼近70%。当月20个行业中,只有化纤制造及橡胶塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业3个行业略低于50%,其余17个行业均高于50%,其中烟草制品业、饮料制造业、金属制品业达到60%以上。从产品类型看,原材料与能源、中间品、生活消费品和生产用制成品类企业均高于50%,尤以生活消费品类企业为最高,接近60%
  有分析指出,从该指数来看,1月份继续保持较高水平,比前月略有回落,显示中国经济今年总体开局良好。从去年下半年以来,工业经济持续显著回升,目前已达到一个较快增长平台,下一步可能逐步走向稳定。从PMI来看,当前中国经济呈现如下几个特点:一是新订单指数有所回落,但依然维持高位,显示社会需求增长势头较为稳固。二是生产指数略有回落,预示工业生产可能由持续回升转向平稳较快增长。三是进出口指数双双上升,显示进出口贸易继续趋好。进口指数上升,说明国内需求较为旺盛。
  汇丰(HSBC)发布数据显示,1月份汇丰中国制造业采购经理人指数为57.4%,高于去年12月份的56.1%,创该指数编制以来的新高,且为连续第十个月位于50临界水平上方。汇丰中国首席经济师屈宏斌称,工业活动继续加速,意味着中国今年第一季度将实现更强劲的经济增长。他同时表示,投入和产出价格的上升表明通货膨胀压力在增加,这很可能促使更多紧缩政策在今后几个月出台。

点评:PMI数据回落不能说明经济增长遇到麻烦,回头看看历史数据,只要在53-58之间,都没问题。PMI数据反映的是环比,理论上说只要数字大于50都表明经济处于扩张状态。扩张速度大于8%的时候,PMI一般会在53-58之间晃荡。

PMI数据回落从一定程度上反映出开年后宏观调控措施对经济的负面拉动作用。如果没有这些措施,宏观经济的热度无疑会进一步上升,从较长的一个周期看,过热不利于中国经济的持续增长。

新出口订单环比增加,显示出口的拉动效应权重正在增加。在我们的预期中,1季度出口对经济增长的拉动作用会越来越大。

 

资金及流向方面 :偏空

1、    大型偏股基金上周主动增仓1.11%

德圣基金研究中心128日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有所回升,其中大型基金平均仓位为85.81%,主动加仓幅度达1.11%。从具体基金上看,上周基金仓位仍然分化,181只基金主动增仓幅度超过2%,其中36只基金增仓幅度超过5%。也有40只基金主动减仓幅度在2%以上,其中6只基金主动减仓超过5%

点评:还在加仓。。。。无语

把当前的股市比作推石头上山,现在就在半山腰上,可上也可下。这时候就要归拢归拢,向上的动力有多少:要么是热钱流入、要么是信贷资金流入股市、要么是老百姓资金流入、要么是基金入市。1季度美元走强之势明显,热钱估计是靠不住;信贷资金方面在三板斧打击下,更靠不住;基金高仓位,指望他们是想也别想;一圈手指头扳下来,只剩下老百姓资金还能指望指望。问题是,希望老百姓启动一轮中期上涨,真的靠谱么?如果不靠谱,后面等待我们的,是不是一轮中期下跌呢?
 
沙发
中国阳光
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时间写错了。 2010-02-02 晚上 22:14
时间写错了。
 
3楼
初学者玉宇
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没有写错吧?错了哪了? 2012-04-28 下午 15:27
没有写错吧?错了哪了?
 
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