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  社区首页 > 投资理财 > 股市讨论 > 02.01市场评析
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sebiao-hi
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02.01市场评析 2010-02-01 下午 18:31

今日上证指数收阴,幅度1.6%,成交1037亿元,量能较前日放大。板块方面,餐饮旅游、地产涨幅居前,交运、机械设备跌幅居前。

从政策取向方面: 偏空

1、   【中央发布一号文件五大新政强农惠农】

131日,新世纪以来指导三农工作的第7个中央一号文件发布。这个题为《中共中央、国务院关于加大统筹城乡发展力度,进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》的文件推出了一系列含金量高的强农惠农新政策,强力推动资源要素向农村配置是其最大亮点。
  一号文件从健全强农惠农政策体系、提高现代农业装备水平、加快改善农村民生、协调推进城乡改革、加强农村基层组织建设5个方面,着力推动资源要素向农村配置,促进农业发展方式转变,努力缩小城乡公共事业发展差距,增强农业农村发展活力,巩固党在农村的执政基础。
  文件强调,2010年的农业农村工作,要把统筹城乡发展作为全面建设小康社会的根本要求,把改善农村民生作为调整国民收入分配格局的重要内容,把扩大农村需求作为拉动内需的关键举措,把发展现代农业作为转变经济发展方式的重大任务,把建设社会主义新农村和推进城镇化作为保持经济平稳较快发展的持久动力,按照稳粮保供给、增收惠民生、改革促统筹、强基增后劲的基本思路,毫不松懈地抓好农业农村工作,继续为改革发展稳定大局作出新的贡献。
  文件在保持政策连续性、稳定性的基础上,进一步完善、强化近年来三农工作的好政策,提出了一系列新的重大原则和措施:
  对三农投入首次强调总量持续增加、比例稳步提高,这一要求不仅确保三农资金投入的总量,更确定了比例要稳步提高。扩大了马铃薯良种补贴范围,新增了青稞良种补贴,实施花生良种补贴试点,把林业、牧业和抗旱、节水机械设备首次纳入补贴范围。首次提出要在3年内消除基础金融服务空白乡镇;拓展了农业发展银行支农领域,政策性资金将有更大的三农舞台。大幅度提高家电下乡产品的最高限价,允许各地根据实际增选一个品种纳入补贴范围,补贴对象也扩大到国有农林场区职工。增加产粮大县奖励补助资金,提高产粮大县人均财力水平,这将有利于提高我国800个产粮大县的种粮积极性,维护我国粮食安全

点评:一句话:农村、农民和农业的日子会越来越好过。

30年前,邓公说“要搞活经济,允许一部分人先富起来”。结果大家都看见了,现在有钱人的财富积累到我们难以想象的程度。今天中央说“强力推动资源要素向农村配置”,那么接下来十年,农民生活改善速度超越城里人就是大概率事件。在资源倾斜的背后,是中国经济发展逻辑的转变。这将构成未来很长一段时间中国政策的基调,这种基调决定了:中央政府可以承受房地产供需逆转带来的经济增长速度下降,通过征收财产税、加大转移支付等多种方式缩小基尼系数带来的社会冲击,收入分配结构调整带来的阵痛。

从人口地域区划的角度看:如果说,改革开放前三十年,我们做了一件事----让城市人口富起来。那么未来三十年,我们要做另外一件事----让农村人口也富起来。

从推动经济持续发展的角度看:农民的平均收入最低,增加对农村地区资源投入,农民就能富起来。农民富起来后,就会增加消费,就会要求住更好的房子,就会要求更好的教育、医疗、娱乐条件,城镇化就会有市场。中国经济增长的支出才能从城市化转变为城镇化。

未来十年里,或许最大的商机就孕育在三农领域。未来十年里,或许发展最快的就是可以分享农民消费升级的企业。

2、   国家能源战略将定位调整经济结构

有消息称,刚刚成立的国家能源委员会的具体工作将由国家能源局承担。由于职能相近,很多具体工作将落地国家能源局发展规划司。但是,国家能源委与国家能源局并无职责交叉问题。能源委是议事协调机构,非实体机构,而能源局的角色则相当于能源委的办事机构,承担国家能源委员会及其办公室的具体工作。
  130日上午,国家能源局副局长吴吟出席“2010能源、经济、发展论坛时表示,在工业化加速发展的现阶段,要解决能源战略规划问题,新成立的国家能源委一项重要工作就是研究制定国家能源战略,将利用能源战略促进经济调结构,一直以来的能源生产满足国民经济发展需要的定位或将变成经济发展考虑能源形势。吴吟表示,能源尤其是煤等一次能源并不可无限开采,受到水、环境容量等制约,能源与经济协调发展变得尤为重要。经济发展也要考虑能源形势。
  吴吟透露,此后将建立一系列法律、法规,其中需要新制定的《能源法》已经列入全国人大和国务院的一档计划,只要文本成熟就可以上会讨论。作为《能源法》子法的《煤炭法》修订工作将稍后开展,《电力法》、《石油天然气法》的制定工作将陆续开展。
  他同时指出,能源的利用必须面对现实,煤炭在能源结构中占比76%,短期内占比下降很困难。在能源消耗总量增多,新能源发展跟不上的情况下,还得利用化石能源。他认为,化石能源低碳化运用是当前的路径,在煤炭的基础上开展多联产,例如气化,分离杂质,捕捉二氧化碳,有效成分根据市场需求生产化工产品或者转化成电力、热力。

点评:别看国家能源委和国家能源局一字之差,别看国家能源委似乎只是“务虚机构”,具体工作还是落在能源局头上。从局到委,这背后折射出来的意义非同小可。

这是什么级别的机构?看看人员构成就知道。

国务院总理任主任,下辖几乎所有大部委,尤其需要提出来的,居然还有安全部部长、外交部部长和总参副总长。好嘛,政府情报机关、军队情报机关、外交部这三大要害一个也没少!能源安全,已经成为关系中国国家安全的软肋。在涉及能源安全的问题上,中国可以通过能源委这个机构动用除军队之外几乎一切相关力量。

中国石油对外依赖度高也不是一天两天了,为啥现在才成立能源委?俺的看法是,这代表中国“韬光养晦”阶段正式结束。无论是人民币、中国解放军还是中国资本,都正式开始“走出去”阶段。立足中国参与全球资源获取就是接下来的主旋律。我们会看到越来越多的措施,中国人的声音在国际舞台上也一定越大越响亮。

3、   央行专家:一季度加息可能性不大

央行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞129日表示,央行一季度不太可能加息。目前是否加息主要取决于物价走势,而一季度物价不会太高。存款准备金率方面,目前金融机构的存款准备金率是16%,历史最高水平为17.5%。但17.5%的水平并非不可突破。存款准备金率有多大调整空间还取决于银行超储率有多高。但存款准备金率调整的频率可能加快。
  焦瑾璞称,物价今年可能呈逐步上升趋势。央行管理通胀预期有三个抓手:一是管理信贷;二是管理流动性;三是关注资产泡沫的风险。传统的政策工具,在应对通胀时是一把双刃剑,不一定十分有效。焦瑾璞表示,目前流动性比较充裕,控制好流动性比较难。首先是2009年货币供应量快速增加,M1增速迅速攀升并超过M2增速。货币增速比GDP增速快,理论上必然有一部分多余货币推动通货膨胀。
  焦瑾璞对银行业的资产质量比较担心。他表示,虽然目前没有暴露出风险,但不良资产在打埋伏。一旦风险暴露,其恶化的速度将非常快。焦瑾璞指出,信贷资产质量恶化的风险不容忽视。去年投向地方政府融资平台的信贷规模很大,而地方政府的财政收入主要来自土地,偿债能力受到土地价格波动影响。此外,很多行业存在产能过剩,这些行业的信贷质量需要关注。

点评:结论不是很重要,现在去问周小川,他也说不上1季度加息还是不加息。比较有意义的是分析思路,从文中看,央行是否出台调控措施,取决于这三个因素:一是信贷投放;二是流动性;三是关注资产泡沫。看到这里,俺很是得意了一把,准备金率上调后,俺们闭门造车《1月央行上调准备金率背后的逻辑》,文中分析思路就是沿着这三个“抓手”展开。看来,咱们还是讲政治滴。

关于银行资产质量,不怕大家都拿这个说事儿。就怕谁都觉得银行贷款没问题,有了心理预期,各种预防措施就会跟上,最后哪怕捅了篓子,也不会太大。

 

基本面数据方面: 偏多

1、   央行:国民经济企稳回升势头巩固

129日,中国人民银行调查统计司发布《2009年四季度中国宏观经济形势分析》报告称,从季节调整后环比数据看,2008年四季度GDP环比折年率为4.3%,是2003年三季度以来的最低点,2009年一季度开始明显回升, 折年率为9.5%,而同比GDP 增速则在二季度开始反弹。2009 年二至四季度GDP环比折年率分别达11.4%11.0%11.3%,平稳较快增长。
  人民银行5000户企业家问卷调查显示,四季度企业家信心指数为80.7%,比上季度上升5.3个百分点,自去年四季度探底到近十年来的最低值(60.9%)后,已累计提升19.8个百分点,达到了20073季度以来的最高水平。四季度企业景气指数为60.7%,比上季上升2.6个百分点,连续3个季度出现上升。企业家对宏观经济信心显著增强。企业投资意愿也逐步恢复,4季度企业固定资产、设备和土建投资指数分别为51.2%50.5%48.1%,比上季回升0.80.70.4个百分点。
  消费方面,四季度人民银行储户问卷调查显示,居民消费意愿小幅回升,居民投资意愿略有增长,储蓄意愿有所回落。城镇居民判断收入增加的占比从20092季度的12.6%,回升到4季度的17%,并预期20101季度上升至22.1%。同时,银行家问卷调查显示,居民消费贷款需求景气指数从20084季度的51.8%2004年以来最低点),逐步回升至20094季度的66.5%,达到2007年以来较高水平,居民贷款消费意愿已回升至较高水平。
  依据人民银行调查统计司测算的经济景气指数,目前工业增加值的一致合成指数、先行合成指数都已经显著回升,显示出未来经济将延续企稳回升的趋势。依据人民银行调查统计司测算的物价景气指数,2009年四季度CPI一致合成指数已经触底回升,与先行合成指数在2009年上半年的触底回升形成呼应。目前,CPI先行合成指数继续上扬人民银行监测的5000户工业企业产品销售价格景气指数从2009年三季度的48.8%上升至四季度的51%,已经连续三个季度上升。人民银行储户问卷调查显示,2009年四季度对未来物价预期指数达73.4%,已经连续四个季度上升。
  从影响物价变动的因素看,国际大宗商品价格上涨、国内货币信贷存量较高、国内需求继续回升和资源性基础产品价格调整等因素,对2010年最终物价水平产生上涨压力。同时,近6年来粮食连续增产,对稳定食品价格涨幅起到积极作用,部分行业产能相对过剩、消费市场供给充裕也将对物价上涨产生一定抑制作用。
  2010年,中国将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,继续执行2008年末启动的四万亿一揽子经济刺激计划。保持货币信贷合理充裕,引导金融机构均衡投放,优化信贷结构和维护国际收支平衡至关重要。随着全球经济的平稳复苏,国内民间投资的意愿增强,以及企业效益的好转,国民经济企稳回升的势头将进一步得到巩固和加强。

点评:从GDP增长速度来看,10.7%无疑是个很高的数字。2000年以来,经济增长速度最快的时段出现在2007年,季度同比最高达13.8%2000年以来,一共40个季度,季度同比经济增长高于10.7%的一共有几个季度呢?10个。如果20101季度gdp同比增长速度越过11.4%(很有可能达到),那么今年年初我们就将见证过去10年最热的前五个季度之一。这么快的速度,难怪朱民说“中国现在要控制经济增长速度”。

关于通胀,央行的分析框架涵盖这几项:大宗价格、信贷存量、社会总需求以及资源性基础产品价格(主要说的是粮食吧),也就是说,为了控制通胀,要么去影响大宗价格,要么控制信贷投放,要么抑制社会总需求,要么通过行政手段控制食品价格。第一个咱们说了不算,最后一个还没到时候,主要是第二和第三种措施,所以我们看到新项目上马难度大增,也看到偏紧的信贷控制。随着通胀水平进一步上升,相信行政控制食品价格的措施也会出台。

 

资金及流向方面 :偏空

1、    汇金考虑外汇储备注资银行补充资本

据接近中央汇金公司的人士表示,汇金正在考虑通过某种合理合规的方式,用外汇储备来给银行增资。该人士认为,不一定从股市融资或者债市融资,最好的办法应该是向老股东定向增发,这样对市场的影响也不大。老股东的想法是,只要定价估值相对较低便可能考虑购买。该人士称,其他几家银行可能会分步骤提出增资计划,大家不会同时去做,也没有那么紧迫,可能的情况是,其他银行在下半年陆续提出融资计划。
  对此有财政部官员表示:像去年有的商业银行,在宏观调控背景下做出的信贷倾斜,而导致的资本金问题,可能需要特殊对待。但当务之急还是推行资本约束机制,即用资本约束规模,银行先解决好自身发展的问题。银监会人士则表示:监管层希望无论银行股以何种方式融资,都能在利己的同时也不损人,既要保护老股东利益,也要保护公共持股者的利益。既不会对股市造成冲击,也可以解决资本和融资的需求。与此同时,引入一些具有战略眼光的新资本。

点评:静候靠谱消息出台,这类捕风捉影式的咚咚,还是且听且看比较好。如果汇金真的出面,表态他搞定此事,那就是非常明确的政策信号:1,股市不能再跌;2,信贷投放的宽裕度会逐步放松。俺觉得吧,第一个有可能,第二个就比较难,至少1季度比较难。所以,综合起来看,这则消息的真实性,有待观察。

2、    股票型基金去年净赎回超2000亿份

同质化严重的股票型基金,在过去一年的反弹行情中遭遇了前所未有的赎回浪潮。老基金和次新基金一年内的净赎回超过2000亿份。Wind资讯统计数据显示,2009年之前成立的306只开放式偏股型基金产品截至20081231日总份额为1.933万亿份,而该数据到了20091231日,仅仅剩下1.77万亿份,减少1631亿份。
  对此,上海某大型基金公司销售总监表示,在去年的新基金销售过程中,许多基民将老基金赎回并用赎回的资金购买新基金,这也是导致赎回量大增的一个重要原因。
  此外,2009年新成立的基金赎回情况也比较严重。2009年偏股型新基金发行颇为红火,60家公募基金共计发行了99只开放式偏股型基金募集额达到3000多亿份,但在逐季攀升的赎回潮影响下,截至20091231日,这99只开放式偏股型基金份额共计2686.12亿份,赎回超过300亿份。实际上,2009年基金遭遇的净赎回大潮,多半都是熊市中套在半山腰的基民在回升中主动撤退的。

点评:啥都会变,投机者们的心理不会变。

一轮熊市下来,大家伤痕累累。好容易来一波小牛市,大多数投资者的心态是比较脆弱的,这时候能一鼓作气涨起来,后市没啥大问题。如果涨不动,横盘市场又长,大家难免会疑神疑鬼,积累到一定程度,跑路就会成为风气。所以,经过近半年调整后,我们发现全年净赎回超过2000亿份。

     都是去年下半年震荡闹的。
 
沙发
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现在每天成效千亿以上,反弹就不会成为问题了。 2012-04-28 下午 15:28
现在每天成效千亿以上,反弹就不会成为问题了。
 
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