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sebiao-hi
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1.29市场评析 2010-01-29 下午 18:28

今日上证指数收阴,幅度0.16%,成交956亿元,量能较前日放大。板块方面,农林牧渔、医药生物涨幅居前,采掘、交通跌幅居前。

1月回顾:20101月,是收获一地眼镜的月份。2009年末,市场的情绪还明显偏乐观。步入2010,迎接我们的是一系列利空:严厉的房地产调控措施、令人难以置信的信贷控制力度、国企考核办法带来的企业资金流出压力、基金行业普遍高仓位带来的减仓压力、美元持续上涨带来的热钱流出压力。以上不利因素加总,新年开门第一月,A股下跌近9%

2月展望:把不利因素列一列,美元走强带来的热钱流出压力有望继续,基金仓位调整带来的压力也会继续存在,国企资金流出趋势不变,唯一有望好转的就是信贷投放。进入2月,一些停止放贷的银行将恢复信贷投放,利于流动性改善。总体看来,如果不出现新的利好,2月利空似乎依然会大于利好。

从政策取向方面: 偏空

1、   【李克强达沃斯提后危机时代五建议】

国务院副总理李克强128日在达沃斯论坛上发表特别致辞,中国将继续保持宏观经济政策的持续性和稳定性,并继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,同时密切关注经济的高速成长和通胀风险。
  李克强就后危机时代世界经济健康复苏和持续发展提出五点建议:第一,继续合作战胜危机。在全球化背景下,各国的经济相互依存、相互促进,各国的政策相互影响、相互作用。只有实现全球经济复苏,才能巩固一国经济复苏。过去一段时间,各国携手应对,减轻了国际金融危机的严重损害,阻止了可能出现的较大衰退。当前,国际金融危机尚未结束,经济复苏的基础还不牢固。避免复苏过程的曲折,降低复苏中存在的风险,需要各国继续合作。第二,推动市场更加开放。国际社会应当坚决反对各种形式的保护主义,把各方的郑重承诺转化为实际行动,继续推进贸易和投资自由化、便利化,推动多哈回合谈判早日达成更加合理、均衡的结果,使国际市场更加开放。第三,促进世界平衡发展。国际社会应当从全局和长远考虑,以积极的态度拓展发展空间、促进平衡发展,进一步加强南南合作、南北合作,完善促进平衡发展的国际机制,加大对发展中国家的援助力度,如期实现联合国千年发展目标,使发展成果惠及各国人民。第四,携手应对重大挑战。这是促进世界经济健康复苏和持续发展的紧迫课题。在气候变化、能源资源安全、粮食安全、公共卫生安全、重大自然灾害等全球性挑战面前,没有一个国家可以独善其身,没有一个国家可以摆脱责任,国际社会应当协调行动。第五,改善全球治理结构。通过改进和完善已有架构,形成一个更有利于兼顾公平和效率的全球治理体系,以反映国际政治经济格局的变化,已成为各方共识。全球治理结构的改善,应当体现平等参与、合作包容的原则;需要优先增加发展中国家的代表性和发言权,尊重各种不同发展模式的选择;需要更好地发挥联合国和相关机构的基础性作用,发挥二十国集团的建设性作用。
  此外,李克强表示,中国将继续拓展消费空间、增强居民消费能力并改善消费环境,相信消费将在中国经济中起到更大更重要的拉动作用

点评:一共五点建议,咱们一条一条过:

1,喊口号。

2,揪住贸易保护主义不放,欧美搞的那些小动作,咱们占理。既然这样,不管事情如何发展,到处喊总归是对的。骂不死他,喷他一脸唾沫也好。最近半年,无论大会小会,只要国际友人在场,咱们必定悲愤痛斥贸易保护主义。所谓得道多助,失道寡助。有这么好的素材,不去宣传就忒浪费。

3,美国人最早提出全球再平衡,言下之意为啥会有全球经济危机呢?因为中国人太能生产了,做出来的东西自己用不完,就到处倾销,整着整着就整出个全球经济不平衡来。典型的得了便宜还卖乖,搞个印刷机,加足马力印美元和国债,然后拿着这些纸买吃买穿买住买用。中国人辛辛苦苦劳作,像个勤劳的小保姆一般把家里打扫的窗明几净,最后反倒落个不是,理由是“要不是你这么勤快,我怎么会变懒呢?”。温总曾经反驳过这种无耻论调,克强同学的表述则更进一步。把矛头直指不合理的“国际机制”和发达国家对发展中国家的支援力度。世界范围的不平衡不是俺们发展中国家整出来的,要找先找发达国家。

4,继续喊口号

5,伸手要权,直接要。这个最牛!“需要优先增加发展中国家的代表性和发言权”,谁代表发展中国家获取更高的发言权?谁说谁代表呗。“尊重各种不同发展模式的选择”,不要一天到晚把什么普世价值、自由经济挂在嘴上。索罗斯大牛说过,“华盛顿共识”已经被证明破产,接下来是“北京共识”的舞台。别看这是最后一点,讲话中显露的信心和实力,令人刮目相看。

中国领导人的嗓门,正在越来越大。俺感觉,“韬光养晦”的阶段已经正式结束。中国经济要持续发展,就必须在资源和定价上获取足够的话语权,英国人有个名言“利益必须在大炮的射程里才能得到保障”,所以解放军借亚丁湾护航,开始了常规性的“走出去”。这是第一步,未来数年,中国将以更加积极的态度参与到世界各类事务中去。

2、   证监会IPO体改研讨会今日召开

由中国证监会和中国证券业协会组织,机构、中小投资者及专家参与的新股发行体制改革研讨会将于今日上午在上海西郊宾馆召开。参会人士表示,此次会议或将是新股发行体制进一步改革和完善的开始。此次会议虽然规模不大,但涉及方面较为广泛,参会人员除四家重量级券商、一家保险公司、两家基金公司等机构的主要负责人之外,还有一名中小投资者代表及三名学者。
  监管层方面则有数名重要人物出席会议,其中包括证监会副主席桂敏杰、主席助理朱从玖及中国证券业协会、上海证监局相关领导。而更让人关注的是,分管金融的上海市委常委、上海市副市长屠光绍也将到会。
  参会人士表示,为期一天的新股发行体制改革研讨会将重点讨论去年六月新股发行体制调整以来IPO工作的成绩与不足,而证监高层也将在会上悉心听取受邀参会的投行、投资者及专家发表的意见

点评:吹风会,看看现行体制的名声如何。同时呢,把证监会对新股发行定价的看法,传达给各大机构。新浪上面有朱从玖的谈话,他明确表示“询价机构整体报价偏高,或是部分询价机构不能到位尽责,简单以股份盈利为目的,存在抬高报价水平的倾向”。至于怎么解决这个问题,从朱从玖的讲话看,应该还处于初步酝酿阶段。

3、   国土部:今年新上项目土地供应将从紧

国土资源部部长徐绍史在128日举行的全国国土资源工作会上表示,2010年要按照国家政策,严格控制新上项目供地,确保在建项目、重点项目和民生项目用地,优先保障战略性新兴产业和低碳产业的用地需求。虽然国土部并没有在当天的工作会议上发布2010年的用地指标,但是从各地申报的情况来看,2010年总体用地量将与2009年持平。2009年全国批准用地和实际供应的用地分别为761万亩和479万亩,批准用地比2008年增长了21%,实际供地比前一年增长了44%
  徐绍史强调,2010年用地计划要严控新项目,保证在建和续建项目的开工用地。日前,国土部发出调整国务院报批城市建设用地审批方式的政策中也指出,2010年城市建设用地报批,必须达到上年征地率完成60%,供地率达到40%的要求。
  此外,加强房地产市场土地供应调控,仍旧是2010年土地政策的重点。国土部提出,要编制2010-2011年保障性住房的用地供应计划,确保保障性住房用地;提高中低价位、中小造型、普通商品房建设用地的比例,严格限制低密度、大套型住宅的用地;完善土地出让招拍挂制度,坚决打击囤地、炒地等违规行为。更为重要的是,国土部正配合证监会对部分申请IPO和再融资房地产企业中的25个涉嫌违规用地项目进行清查,预示着这一机制进一步强化的趋势已经非常明显。

点评:改革开放30年来,每逢宏观调控,必定可以看见对新项目的严控,无一例外。

所以呢,似乎中央经济工作的重心正在从“保增长”向“控增长”转变。昨天朱民在达沃斯论坛上的讲话,也从一个侧面体现出这种转变。放在“控增长”的基本格局下,近期严厉异常的信贷投放控制措施也就变得可以理解。

如果揣测属实,那么我们将面临的不再是“保增长、调结构、控通胀预期”,也不是“控通胀预期、调结构、保增长”,而是“控增长、调结构、控通胀预期”。一字之差,政策寓意的差别不可以千里计。在“控增长”的基调下,1月份发生的事情将不再是季节因素下的偶然表现,而会成为常态。这对市场和预期的冲击,将是无以伦比的。

4、   奥巴马国情咨文:解决就业问题将是首要任务

 美国总统巴拉克·奥巴马在北京时间128日上午10时在参众两院联席会议上发表了2010年也是任期内首个国情咨文演讲。奥巴马称,他在第一年执政中的确遭遇了一些政治挫折,但他强调自己决心将继续为自己的政治议程目标而战。
  他表示,解决社会就业问题将是未来一年政府工作的首要任务,得益于经济刺激计划,美国今年将增加150万个工作岗位。他呼吁,国会应该毫不迟疑地完成并通过就业法案,并齐心协力推进医疗改革。奥巴马还呼吁议员通过一项全面的能源法案,并出台一系列针对企业的税收激励措施。奥巴马称计划延长中产阶级减税期限,他将寻求延长一项原定于今年年底到期的中产阶级减税计划。
  奥巴马宣布将向银行收费,以弥补政府为救助金融机构及汽车业而蒙受的损失,补偿纳税人的利益。奥巴马在发言中多次重复:我不愿意救助银行。奥巴马称并不希望惩罚美国银行业,但将会否决任何过于软弱的金融改革法案。在国情咨文演讲中,奥巴马表示,不存在真正改革的金融改革法案将会退回到国会,进行重新讨论。
  奥巴马建议在未来三年内冻结某些政府项目的支出,并确认明年节省200亿美元预算。奥巴马表示,将不会继续对石油公司、基金经理以及年收入超过25万美元的人群实施税收减免。
  奥巴马还表示,美国政府将设定目标,在未来五年中将美国贸易出口值增加一倍。奥巴马提议,从7000多亿美元的问题资产援助计划(TARP)中划出300亿用来鼓励银行向小企业贷款。

点评:奥大忽悠又来了,在给华尔街发放了超过1万亿美金的“奖金”之后(商业银行在过去一年,增加了近1万亿超额准备金,这些钱都来自慷慨勤劳的美联储),为平息民愤,开始表演。所有的惩罚措施,加起来值多少钱?但是把这些不痛不痒的措施和中产阶级减税、中小企业贷款优惠政策放在一起,一个嫉恶如仇爱民如子的完美形象跃然纸上。

嗯,演技很优秀。

 

基本面数据方面: 偏多

1、   美国政府债务上限提高至14.3万亿美元

美国国会参议院周四投票通过了一项提案,内容是将联邦政府的债务上限提高1.9万亿美元,至14.3万亿美元。国会议员表示,提高后的债务上限将足以融通今年剩余时间里的政府借款。
  在投票中,参议院以60票赞成、39票反对的投票结果通过了这项提案,并交由众议院进行讨论。如果这项提案最终得以通过,则将是美国国会在过去两年时间里第五次提高联邦政府的债务上限。

点评:这两天我们低头写《12月美国宏观经济回顾兼1FOMC会议评析》,翻出个吓人的数据。从200811月至今,美联储货币化国债和MBS债券,投放的资金近1.2万亿。这些钱落入银行的腰包后,没有放贷款放出去,全都悄悄趴在美联储超额准备账户上,吃利息。按照目前的基础货币总额,如果货币乘数恢复到00年以来的平均水平,美元M2将在目前的水平上增长1倍。上次流动性翻番,美国用了11年时间。上上次流动性翻番,用了15年时间。这一次,或许只用23年。

吓人吧?未来的某个时点,如果看到美联储跟中国央行学习,连续上调准备金率,请不要吃惊。

资金及流向方面 :偏空

1、    招行融资加速配股220亿下周一上会

证监会128日发布消息,21日召开的2010年第23次发审委员会上,将审核招商银行的配股申请。至此,招商银行200910月股东大会已通过的220亿元配股方案有了实质进展。这也表明,在开年以来高企的信贷数据压力下,银行补充资本充足率的需求已经是迫在眉睫。根据招商银行的计划,此次配股总融资额将不少于180亿元,不超过220亿元,配股比例为每10股配售不超过2.5股。按照公司191.19亿股总股本计算,可配股数将不超过47.8亿股,其中A股可配数量不超过39.15亿股,H股可配数量不超过8.65亿股。由此计算出招商银行本次最低配股价格在4.6/股左右,但是公司表示配股价格不会低于最近一期经审计的每股净资产,而公司2008年每股净资产为5.41元,2009年年报尚未披露,2009年第三季度的每股净资产为4.58元。之前,招商局旗下招商局中国基金有限公司曾发布公告称,招行的配股价应该不会低于5.41/股,依照的就是2008年的净资产数据。此外,公司表示,除了配股行动,2010年至2012年,招商银行还将探索多种资本补充工具,考虑在境内外两个市场,通过发行次级债、混合资本债等不同方式补充资本。市场人士表示,作为大盘股,220亿元的配股行动,对市场的影响不可小看。中国银行刚刚公布了发行400亿元可转债的方案,影响股价略跌了0.48%,但当天大盘却下跌了1.09%。在央行上调准备金率收缩流动性的大背景下,金融股融资潮对市场资金面无疑是雪上加霜。不过,也有人表示,招商银行的配股方案在200910月股东大会就通过了,市场对此已有预期,应该不会觉得太突然。

点评:1季度,银行融资的压力不可小觑。体现在市场心理上,很可能会令脆弱的市场雪上加霜。

中国银行、招商银行两相加总的融资需求,就高达600亿。

 
沙发
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这次一家350了,哥 2012-04-28 下午 15:29
这次一家350了,哥
 
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