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sebiao-hi
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1.25市场评析 2010-01-26 下午 18:35

今日上证指数收阴,幅度2.42%,成交1092亿元,量能较前日小幅放大。板块方面,金融跌幅较小,地产跌幅居前。

特别提示:最近一周,金融板块表现抢眼,显示场内持仓调整的大幕正式启动,股指期货效应正在显现。

从政策取向方面: 偏空

1、   【传监管部门要求商业银行按日上报信贷数据】

一家商业银行内部人士125日透露,从上周开始,监管部门为准确掌握信贷走势,要求商业银行按日上报信贷数据。多位银行中层人士分析指出,宏观调控部门现在需要关注的核心问题是,新增贷款是否真正流向实体经济。简单的总量控制并不能解决问题,还需要调整结构。谈到年初万亿新增贷款的形成原因,多位银行人士均指出,受信贷规模控制,2009年第四季度各家银行积压了大量的信贷需求,导致年初信贷出现井喷。
  其中,个人住房贷款就是一例,工行、招行等银行的一些分行人士称,1月份上半月的新增贷款主要为个人房贷。对公信贷方面,年初以来,一家地方银行近40亿元的新增贷款,主要为去年末储备的项目。与项目储备、个贷积压等因素不同的是,部分商业银行的信贷增量主要由票据融资构成。东部一家中小银行的数据显示,截至120日,该行新增贷款中80%为票据贴现,其中通过转贴现买入的超过一半。
  在压缩信贷规模的严令下,票据贴现市场迅速变脸。一位股份制银行资金业务负责人表示,1月初为买入票据,做大信贷规模;中下旬以来,又以卖出为主,压缩规模。其中,中小银行更为活跃。现在不光是大行,全中国的银行,包括农信社都在出票,但敢于接盘的很少。在过去的三周,银行间票据市场完成了多翻空的风格转换。三天之间,票据贴现利率(6个月)就完成了从2.46%4.20%的飙升。

点评:都在说信贷投放过猛会导致银行信贷资金流入非实体经济。道理上很容易理解,钱多了,又用不完,自然会花到股市楼市和理财市场。现在的解决办法很简单,1是保证信贷投放总量偏紧,资源有限时商业银行只能提高放款条件,不差钱的企业自然不会去借钱,这是一个办法。2是加强窗口指导,银监和央行虎视眈眈,不仅管理信贷投放的数量,还盯住信贷投放的方向。

关于票据利率变化,一个可以做出的判断是:银行又回到去年下半年的老路上,压缩票据融资支持其他贷款。这对市场外围流动性的打击比较深远。

2、   中信证券或向外资出售华夏基金股权

一位来自中信证券股东方的人士近日表示,尽管遭遇到了空前的监管压力,但中信证券绝不会盲目处置超限持有的华夏基金股权。该人士介绍,从符合监管要求的角度出发,中信证券需要尽早敲定买家完成华夏基金的股权转让,但是追求速度的同时,公司高管将最大限度的考虑到公司以及华夏基金的利益,争取为华夏基金引入对未来发展真正有利的新股东。
  有接近中信证券高层的权威人士125日透露,目前华夏基金股权处置方向的首选的确在全力寻找具备深厚国际实力的外资买家。寻求合适的外资买方除了符合华夏基金的利益外,对于中信证券的股东来说,也可谓是一个双赢的结果。根据《证券投资基金管理公司管理办法》若干问题的通知,基金管理公司主要股东最高出资比例,不能超过全部出资的49%。但中外合资基金管理公司的中方股东出资比例则不受此限制。
  上述接近中信证券高层的权威人士指出,最大限度地保留中信证券在华夏基金的持股比例,容易使转让交易在中信证券股东大会上获得通过。如果把超限持有的华夏基金股份卖给中资机构,中信证券至少出售掉华夏基金51%的股份。华夏基金如若成为合资基金公司,这样中信证券的股东将有望最大限度地保留中信证券在华夏基金的持股比例,分享华夏基金成长。

点评:有谁能拿出证据证明:

1,多股东的资产管理公司比股权结构单一的资产管理公司更加高效、合规和专业?

2,外资参股的资产管理公司比内资管理公司的水平更高?

至少从俺接触过的机构来看,丝毫看不到上述证据。为啥在证监会眼里,外资股东就是比内资好,多股东就是比单一好?不知不觉中,A股市场已经成长为世界上最重要的资本市场之一,2009年市值前五大的企业中,中国占据了三席。只是,似乎管理层还停留在“小学生”的心态阶段,一门儿心思想着欧美“老师”来提携俺们一把。

都说监管向来落后于业务发展,俺深以为然。

3、   东航世博战略目标收入40亿

东航集团总经理马须伦近日透露,今年预计将有7000万人次来参观上海世博,其中约有1600万人次通过航空出行,我们的市场营销部已经确定目标,要确保围绕世博的收入不低于40亿人民币。马须伦表示,随着上海世博会的来临,东航将加大在上海市场的运力投放,并在向相关部门争取,希望在虹桥机场新航站楼落成后获得50%的新增航线时刻。东航营销部门的负责人透露,要完成围绕世博收入40亿的目标,需要在世博召开期间的200多天增加500万人次的旅客,也就是每天要增加25000人。为此,东航已经在航班和运力上作出了具体部署。
  其中国际航线方面,今年328日起,东航将复航上海到伦敦和莫斯科的航线,分别增加了每周4个航班到伦敦、3个航班到莫斯科。此外,还将加密温哥华航线和纽约航线,从每周4班加密到每天1班,以搭建上海浦东的航班波建设。国内航线则是要做到网络全覆盖,从上海始发国内70个航点,要尽量做到覆盖国内主要城市。浦东机场每天新增60个航班左右,虹桥机场每天新增206个航班左右。为此,东航方面也希望在虹桥机场新航站楼落成后(计划在3月份),通过相关部门的政策支持,使虹桥机场的新增时刻能够有50%给到东航,希望将东上重组后,新东航在上海的市场份额从47%提高到50%马须伦说,目前公司正在与相关方面沟通,希望争取到更多的虹桥机场新增时刻。
  马须伦进一步透露,上海世博期间公司新增的20多架飞机大部分都会投放在上海市场,目前上海本场有96架飞机,公司还要增加12架飞机,一共108架飞机围绕着上海本场运营。在加大运力投放的同时,东航还将进一步打造更多快线。据了解,目前东航已经打造了8条快线(按照每天10班以上编排)和18条准快线(按照每天6班以上编排),在2010年夏秋航季时,东航将建成10条快线和20条准快线。

点评:上海的消费类企业嘴都要笑歪了,7000万游客啊。每人消费3000块,就是210亿大洋。数钱数到手抽筋丫,不过呢,这毕竟是不可持续的主营增加,俺觉得可以归入非经常性损益,属于一次所得。

基本面数据方面: 偏多

1、   统计局:一月中旬食品价格稳中有升

国家统计局周一发布1月中旬全国50个城市主要食品平均价格变动情况。数据显示,1月中旬食品价格稳中有升,在统计的29个品种中,约三分之二的品种价格较上期有所上涨,其中蔬菜价格涨幅相对偏大。
  粮食产品方面,面粉涨1.2%,大米涨0.7%。食用油全线上扬,不过涨幅有限,涨幅最大的菜籽油小升0.7%。肉禽类食品基本保持稳定,猪肉价格有所下滑,不过鸡蛋价格涨幅较大,较上期涨2%
  受寒冷天气影响,蔬菜水果类食品涨幅较大,其中北方冬季常吃的大白菜大涨7.4%,土豆涨4.4%,西红柿和黄瓜的涨幅也分别达到2.6%2.5%,香蕉涨3.1%

点评:食品蔬菜价格对CPI的影响巨大,岁末年关的那几个月需求旺盛,天气寒冷运输不便,两相加总下通胀经常会跳出来吓唬人。今年北方地区大雪寒冷天气盛行,交通不便甚于往年,大宗商品价格又维持高位,输入型通胀的阴霾挥之不去。结果就是通胀预期如虎添翼,央行愈发小心谨慎。

 

资金及流向方面 :偏空

1、    资金连续18周流出中国股票基金

长期追踪2150亿美元离岸亚洲基金的机构EPFRGlobal上周五表示,截至上周,尽管全球新兴市场股票基金共吸引资金7.48亿美元,但亚洲除日本外股票基金仅占其中的2900万美元。根本原因是投资者忧虑中国将推出更多措施抑制资产价格泡沫风险,中国相关的基金出现资金流出,这已经是投资者连续第18周将资金抽离专注于中国股票的基金。”EPFRGlobal称。
  根据EPFRGlobal数据,美国和欧洲股票基金资金仍在流出,而日本却替代中国成为资金新宠,股票基金已于过去七周内持续净流入。新兴市场股票基金上周新增7.48亿美元资金,为连续第11周出现资金流入。拉丁美洲及欧洲、中东和非洲基金均分别吸引逾2亿美元资金。美国浮动利率基金上周吸引2.05亿美元资金流入,创2007年中期以来最高单周流入,并为连续第八周出现净流入。
  尽管中国银监会已于上周澄清并未禁止银行在1月份剩余时间内发放贷款,但市场对中资银行放贷受限仍存疑虑,并由此牵连到对未来需求的担心,导致中国大宗商品基金在上周连续第三周出现资金外流。市场人士普遍认为,中资银行股等权重股因严重超卖或会出现资金抽升,但因短期之内不确定因素并未消除,预计资金撤离趋势不会出现大的改观。

点评:热钱流出是需要警惕的。

20094季度,市场顽强抵抗,始终未能深跌的第一功臣,就是热钱。新年伊始,我们发现美元走强之势再起,港币兑美元汇率在地板上趴了块一年之后,开始返身向上。热钱流出的迹象已经显现出来,值得高度关注。

可以直接影响市场涨跌的三个因素:热钱、基金仓位和企业部门资金流向,全都呈利空分布。
 
沙发
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回头看看旧闻 2012-04-28 下午 15:26
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