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楼主
barry
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招商银行推出的期权产品问题解答 2006-07-03 下午 14:43
我来解答一些目前容易混淆的问题:
1、开户和起点金额
期权产品是针对财富账户客户开发的,所以必须在财富账户专业版上操作。已经使用专业版的朋友可以升级专业版至财富账户版本,并到网点申请开通财富账户和u盘。
没有所谓的起点金额,交易的最低金额是1手(相对于100美金),比如期权价格0.15美元1手,那可以用0.15美元交易。每次最大买入1000手(即名义本金为1000*100,10万美元)
2、买入和卖出
期权只能先买后卖,即不能“卖空”期权。有人说是欧式期权,所以只能持有到期,这种理解是错误的。其实当期权价格上涨或下跌到任何位置,都可以卖出手中持有的期权以锁定盈亏。
3、费用
期权买卖价格差为0.07美元,其他费用无。
4、期权价值的计算
目前招商银行提供唯一的产品和报价,但价格是利用经典的BLCK-SCHOLES模型计算,和国际市场同步。简单说是一个函数,C= 权证价格;K =行权价格;T -t = 权证的剩余期限;S = 标的资产价格;r = 无风险收益率;σ=历史波动波动率。不同时间点,不同的现价计算出来的价格都不同。在波动的市场上,要计算这样的价格是没有什么太大意义的。大家可以看看股票市场上的权证交易,不会有人在交易前计算理论价格应该是多少吧。
其实这个产品开发的时候是用warrents(权证)的概念进行的,大家可以对比目前股票市场的权证,这个产品最初的想法是提供中国第一个权证交易产品,如果能按照当初的预计上市的话,将比股票市场上的权证还早在市场上出现。
5、期权产品和保证金交易
招商银行的期权产品是合法的。保证金交易是非法的。
招商银行的期权产品本金存放在招商银行,安全可靠的。保证金交易本金不知道交给谁,基本上是没有保障的。
招商银行的期权产品提供杠杆的作用,但杠杆是非线性的,不是固定的。保证金交易杠杆是线性的,固定的。
期权最大亏损是期权费,有限的。保证金交易的亏损是无限的。
 
先来这些,有回帖再继续。
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沙发
liutin08
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lz可否贴一实盘图形 2006-07-03 下午 15:22
lz可否贴一实盘图形
 
3楼
大鹏同风
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小更正:关于标的货币 2006-07-03 下午 17:31
每手货币对应的是货币对的第一个货币,金额为100元。比如,一份欧元兑美元的期权对应标的是100欧元;一份美元兑日元对应标的是100美元。
大鹏一日同风起,扶摇直上九万里.
期权操作:疾如风,徐如林,侵掠如火,不动如山。
 
4楼
barry
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5、杠杆放大倍数问题有朋友关心这个放大倍数,... 2006-07-04 中午 12:33
6、杠杆放大倍数问题
有朋友关心这个放大倍数,因为不同的货币和不同的期限,不同的执行价格放大倍数不一样,不好一概而论。但一般来说,如果是初始at the money的情况下,delta0.5,即期汇价变动1%,则期权价格变化0.5%,但是你投资原始本金为期权费,大大小于你投资100%的即期本金。如果期权费是名义本金的0.5%,则你正好可以取得100%的盈亏。这样杠杆就是100倍。如果期权费达到了名义本金的2%,则你获得的盈亏是初始投资的25%(0.5%/2%),这样杠杆倍数为25倍。经过这段时间观察,一般杠杆倍数在20-50之间。
价外期权(out of the money)delta小于0.5,则倍数更大。价内期权(in the money)的delta大于0.5,则放大倍数更小。 
上述描述是经典的delta hedge理论。

7、为什么不能卖空期权?
首先是政策不允许卖空。
其次,即使是政策允许也很难控制风险。卖出期权,理论上对于发行人来说风险无限大。大家知道中航油吗?沽空期货的结果就是破产。如果个人卖出期权给银行,一旦个人输了钱,又没有办法履行期权合约义务了,银行找谁要钱去?难道学黑社会斩手脚?
招商银行卖出期权,实际上是用信用为担保的。大家相信这个信用,就可以来交易,不相信就别来。
 
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5楼
森林老怪
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说得好。。。。。。。支持一下。。。。 2006-07-04 中午 13:44
说得好。。。。。。。支持一下。。。。
保持良好心态==才能赚钱买菜

长住地址:http://bbs.fxbest.com;
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6楼
barry
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8、看涨期权有没有机会跌到0呢? 期权价格是否... 2006-07-04 下午 16:36
8、看涨期权有没有机会跌到0呢?
期权价格是否会跌到零,这和即期走势以及时间价值有关。你看论坛上有一个大鹏同风的帖子,我这里引用一下:
外汇期权交易凸现波动性(最近一周表现)……  
2006-07-03 下午 18:13 

如欧元兑美元的期权,7.31到期,执行价1.2892。
6.26中午12:21,汇价1.2514,看涨期权0.2932;看跌期权3.739。
6.27上午9:25,汇价1.2601,看涨期权0.4239;看跌期权3.0213。
6.29下午14:55,汇价1.2544,看涨期权0.2817;看跌期权3.4969。
6.30上午15:05,汇价1.2702,看涨期权0.5901;看跌期权2.248。
7.3上午8:37,汇价1.2789,看涨期权0.8614;看跌期权1.6358。

小结:欧元上涨2.2%,看涨期权上涨193.8%;看跌期权下跌56.2%。 

上面的例子,欧元看跌期权从6月26号的3.7跌到了昨天的1.6。期权的价值是由时间价值和内在价值构成的,上面的例子由于执行价格1.2892,现价1.2808的情况下,有内在价值,1份期权的内在价值大概是100欧元*(1.2892-1.2808)=0.84美元,但为什么实际上值1.6多美元呢?剩下的这部分就是时间价值。
期权跌到零,这完全是可能的,也就是你损失全部的期权费。但最大损失就是这么多。
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7楼
tch402
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从专业版升级到财富账户,需要多少费用? 财富账... 2006-07-04 下午 19:34
从专业版升级到财富账户,需要多少费用?
财富账户拥有专业版的全部功能吗?
 
8楼
希恩斯外汇
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3、费用 期权买卖价格差为0.07美元,其他费... 2006-07-05 中午 12:20
3、费用
期权买卖价格差为0.07美元,其他费用无。

费用是固定吗?手续费到底应该怎么计算?
 
9楼
barry
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没有所谓的手续费。还是举例说明吧还是上面那个... 2006-07-05 下午 14:07

没有所谓的手续费。还是举例说明吧
还是上面那个数据:
如果你招行财富交易帐户余额有293.2$,可以在6.26中午12:21,汇价1.2514,看涨期权0.2932时,一次性买入293.2/0.2932=1000手EUR看涨期权。到7.4下午16:10,汇价1.2808,看涨期权0.8527时,全部平仓,可以获得1000*0.8527=852.7$,期权费交293.2$,赚852.7-293.2=559.5$
就这样了。
因为银行是同一产品双边报价,所以在同一时刻,对此看涨期权的买入/卖出价格为:0.2232/0.2932。你可以以0.2932买入,也可以以0.2232卖出手中已经持有的期权份额(即平仓)。

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10楼
希恩斯外汇
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有模拟交易吗?看了网上这么多有关期权的说明还是不... 2006-07-05 下午 15:40
有模拟交易吗?看了网上这么多有关期权的说明还是不太明白。
 
11楼
barry
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暂时没有模拟操作 2006-07-05 下午 16:07
暂时没有模拟操作
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12楼
外汇对冲基金
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版主:   GBP/USD历史上的三个月振幅多... 2006-07-06 上午 07:32
版主:
  GBP/USD历史上的三个月振幅多大于300点,用你们的期权平台做跨式或宽跨式策略应能低风险获利,但外汇点差的线性思维习惯难改,"诺贝尔"的期权价格关系始终与即时汇率对不上号,很难找准跨式策略的赢亏点.有何捷径可走?或举例说明?
另外,有条件平仓时应早平,因为时间价值越临近到期日就越小,就是说假设即时汇率等不变的情况下期权费是每天在减少的,对不对?
 
13楼
老宋兄
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hao 2006-07-06 上午 10:38
没有最好,只有更好...
 
14楼
希恩斯外汇
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如欧元兑美元的期权,7.31到期,执行价1.28... 2006-07-06 上午 11:27
如欧元兑美元的期权,7.31到期,执行价1.2892。 
6.26中午12:21,汇价1.2514,看涨期权0.2932;看跌期权3.739。 
6.27上午9:25,汇价1.2601,看涨期权0.4239;看跌期权3.0213。 
6.29下午14:55,汇价1.2544,看涨期权0.2817;看跌期权3.4969。 
6.30上午15:05,汇价1.2702,看涨期权0.5901;看跌期权2.248。 
7.3上午8:37,汇价1.2789,看涨期权0.8614;看跌期权1.6358。 

有一点不懂为什么6.26中午12:21,汇价1.2514,看涨期权0.2932
到6.29下午14:55,汇价1.2544,看涨期权0.2817明明是欧元升值了30个点期权价格却跌了0.0115?
欧元没浮动一点大概=期权价格大概波动多少,是否是固定的?
 
15楼
barry
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不是固定的 2006-07-06 下午 15:00
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